7月底畜禽產(chǎn)業(yè)鏈價格出現(xiàn)明顯上漲。歷史統(tǒng)計顯示，每當(dāng)豬價持續(xù)顯著上漲，養(yǎng)殖股股價都會更上一層樓。整體上看，能繁母豬存欄下降明確，同時國內(nèi)宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)向，中期利好因素增強，2015年生豬供需格局改善和景氣明顯回升可期。同時，按趨勢來說，“豬價反轉(zhuǎn)”2015年節(jié)前無法證偽也為畜禽鏈投資提供安全的時間窗口；按市值空間來說，當(dāng)前部分生豬龍頭向上空間存在，但禽業(yè)股和飼料疫苗的風(fēng)險收益比則更高。因此，畜禽產(chǎn)業(yè)鏈值得積極增持，而畜禽鏈機會也將擴散至飼料和獸藥以及其他非龍頭養(yǎng)殖股標(biāo)的上。
景氣度回升 養(yǎng)殖股普漲
截至7月底、8月初，全國豬價繼續(xù)上漲，瘦肉型豬已漲至14.17元/公斤，豬肉價格漲至21.32元/公斤、仔豬價格跌至24.85元/公斤。目前，豬價跨過盈虧平衡點，且7-8月份出欄大豬偏離正常水平最多，供不足需最明顯，同時也是豬價上漲最快的階段。繼豬價進入實質(zhì)性上漲區(qū)域，再加上國內(nèi)宏觀經(jīng)濟回暖提振，行業(yè)中期利好因素明顯增強，三季度養(yǎng)殖股也迎來普漲。
就投資節(jié)奏來看，當(dāng)前屬于第二波投資機會——即普漲階段。實際上，本輪畜禽養(yǎng)殖股投資節(jié)奏分為兩部分。其一是4-7月份能繁母豬存欄大幅下降導(dǎo)致反轉(zhuǎn)預(yù)期強烈，以預(yù)期推動為主，表現(xiàn)為龍頭股領(lǐng)漲階段；其二則是7月份以后兌現(xiàn)豬價上漲幅度，以業(yè)績拉升為重，表現(xiàn)為當(dāng)前的普漲階段。
其中，在第一階段，因為資本市場對于豬價是否反轉(zhuǎn)分歧較大，投資者更多是投資生豬養(yǎng)殖股龍頭、其他生豬養(yǎng)殖股未有明顯表現(xiàn)。而現(xiàn)在第二階段中，養(yǎng)殖股需要兌現(xiàn)豬價上漲預(yù)期，只有在豬價開始上漲并有持續(xù)表現(xiàn)，養(yǎng)殖股才會有臺階式上漲行情，亦即股價迅速拉升后作為平臺，等待豬價進一步刺激。這段時點一些此前非反轉(zhuǎn)預(yù)期的人也會階段性操作，主要標(biāo)的更多是以前期漲幅較小的非龍頭為主。因此，在當(dāng)前畜禽養(yǎng)殖股投資處于豬價跨過成本線后的實質(zhì)性上漲所帶來的第二波普漲行情中，非龍頭彈性可能更大。
受益養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè) 獸藥景氣逐季回升
二季度之后，國內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)迎來存欄增長、盈利好轉(zhuǎn)并存兩大利好。而受益于這兩大驅(qū)動指標(biāo)向好，國內(nèi)獸藥行業(yè)景氣也逐季向上。一方面，存欄量回升帶來獸藥需求回升；另一方面，養(yǎng)殖戶實現(xiàn)盈利后，對部分高端疫苗以及獸藥需求量回升，頭豬及單羽防控成本之處將出現(xiàn)環(huán)比提升。由此，獸藥行業(yè)總體需求量明顯回升，相關(guān)獸藥公司的業(yè)績呈現(xiàn)出環(huán)比改善態(tài)勢。
預(yù)計2020年國內(nèi)獸藥行業(yè)規(guī)模將達1000-1500億元，其增長驅(qū)動力主要來自于規(guī)模養(yǎng)殖戶占比提升帶來的疫苗和獸藥制劑滲透率的提升、政府招標(biāo)苗逐步向市場苗轉(zhuǎn)移所帶來疫苗行業(yè)的價值提升、中獸藥保健品滲透率的大幅提升，未來國內(nèi)寵物制劑和疫苗的市場規(guī)模應(yīng)該在100-150億元，以及未來國內(nèi)水產(chǎn)藥苗的市場規(guī)模在150-200億元。
此外，國內(nèi)獸藥龍頭的合作與并購也方興未艾。瑞普生物上市后先后并購或合資成立多家獸藥企業(yè)，湖北龍翔、內(nèi)蒙古大地、天津賽瑞多肽、北京博萊得利等則主要以擴充原料藥、中獸藥、多肽產(chǎn)品和寵物藥苗產(chǎn)品線為主，而湖南中岸和山西瑞象則以銷售區(qū)域和渠道偏重；大華農(nóng)先后收購佛山正典進入寄生蟲疫苗領(lǐng)域，并與珠江水產(chǎn)研究所合資成立公司進入水產(chǎn)藥苗領(lǐng)域；天康生物控股吉林曙光進入禽流感疫苗領(lǐng)域。
在畜禽產(chǎn)業(yè)鏈景氣度整體回暖的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈個股的布局機會也在悄然登場。具體來看，就投資標(biāo)的來說，中期核心倉位依然推薦以禽業(yè)股為主、部分非龍頭生豬養(yǎng)殖股為輔、局部做多三季度畜禽鏈行情。因為在本輪豬周期中，禽業(yè)股彈性比豬產(chǎn)業(yè)鏈更大、業(yè)績確定性也將豬產(chǎn)業(yè)鏈更大，目前處于反轉(zhuǎn)階段右側(cè)初期，隨著整個產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)相繼復(fù)蘇，行業(yè)將呈現(xiàn)齊漲狀態(tài)，總體風(fēng)險收益比更佳。此外，鑒于2015年生豬行業(yè)景氣度好于2014年，禽類養(yǎng)殖也已經(jīng)實現(xiàn)反轉(zhuǎn)，景氣度將持續(xù)到2015年，因此獸藥行業(yè)的需求料將持續(xù)好轉(zhuǎn)，值得重點關(guān)注。