數(shù)據(jù)顯示，3月13日，全國22省市生豬平均價僅為11.6元/公斤，為2014年5月初以來的最低點，此后豬價明顯反彈，當月月底達12.24元/公斤；4月豬價繼續(xù)上漲，截至目前，全國22省市生豬平均價已超過13元/公斤，一個多月累計漲幅約12%，多地甚至沖高突破14元/公斤大關(guān)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，去產(chǎn)能導(dǎo)致供應(yīng)大幅減少是引發(fā)這輪豬價反彈的關(guān)鍵因素。“能繁母豬存欄從2014年初開始出現(xiàn)回落，當年4月開始連續(xù)出現(xiàn)5%以上的大幅回落，以能繁母豬從懷胎到仔豬育成出欄需要10個月來推算，2015年生豬供應(yīng)將從2月份開始出現(xiàn)回落。”中糧期貨研究員陳建業(yè)表示。
農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)驗證了這一點，截至2015年3月，能繁母豬存欄量降至4040萬頭，環(huán)比下降1.7%，同比下降15.5%；生豬存欄量降至3.87億頭，環(huán)比下降0.7%，同比下降10.7%。
中糧期貨近期的調(diào)研也顯示，華南地區(qū)生豬存欄下降約30%。“存欄500頭以上的生豬養(yǎng)殖企業(yè)產(chǎn)能縮減有限，存欄500頭以下的企業(yè)淘汰較為嚴重，主要是連續(xù)3年的虧損，養(yǎng)殖場資金鏈斷裂，沒有資金注入，產(chǎn)能出現(xiàn)萎縮。”陳建業(yè)表示，調(diào)研時發(fā)現(xiàn)許多母豬產(chǎn)床空置，不過也仍有大型養(yǎng)殖企業(yè)在借機抄底，新建養(yǎng)殖場較多。
生意社生豬產(chǎn)品分析師李文旭補充稱，目前國內(nèi)小規(guī)模養(yǎng)殖戶退出較為嚴重，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖戶退出觀望態(tài)度濃厚，散戶跟風補欄情況普遍，仔豬價格上漲的同時有部分散戶補欄賭后市。中等規(guī)模養(yǎng)殖場受環(huán)保政策影響部分關(guān)停，余下的基本上都相應(yīng)縮減了養(yǎng)殖規(guī)模以規(guī)避風險。
比豬價更高漲的是養(yǎng)殖戶的壓欄情緒。卓創(chuàng)資訊分析師姬光欣告訴記者，近期養(yǎng)殖戶惜售心理嚴重，生豬供應(yīng)下降明顯，企業(yè)采購難度增加，為保證日常屠宰生產(chǎn)，企業(yè)不得已適當上調(diào)結(jié)算價格。
盡管終端需求依然疲軟，未來去產(chǎn)能化的速度也有所下降，很多分析師仍一致認為，目前正處于新一輪豬周期的上升期。“二季度開始，受產(chǎn)能下降影響，供應(yīng)緊缺的程度將會越來越明顯。同時中央不斷推出新的經(jīng)濟政策刺激消費，利好豬價上漲。”芝華數(shù)據(jù)畜牧分析師姚桂玲說。
“豬市的這輪反彈主要還是供給端偏緊主導(dǎo)的，而畜產(chǎn)品的需求相對剛性，所以從二季度開始豬價將呈現(xiàn)震蕩上行，底部逐步抬升的走勢，價格的高點或在中秋節(jié)前后出現(xiàn)。”陳建業(yè)預(yù)計，這一輪反彈可以延續(xù)到2016年上半年。
在業(yè)內(nèi)人士的樂觀預(yù)期下，A股中的生豬市場首先迎來曙光。3月中旬以來，中信牧業(yè)板塊累計漲幅超過25%，其中生豬概念龍頭股雛鷹農(nóng)牧(002477)區(qū)間累計漲幅高達67.37%，正邦科技(002157)緊隨其后，累計漲幅也高達58.92%；此外，綠庭投資(600695)、唐人神(002567)、羅牛山(000735)、牧原股份(002714)也分別上漲47.22%、44.38%、28.52%、25.24%。
“1”往無前 低通脹再喚寬松
因生豬價格持續(xù)回暖，今年3月份，豬肉價格從2月同比下跌1.5%反彈至同比增長2%，環(huán)比下降3.8%。而3月份之前，豬肉價格同比漲幅已連續(xù)14個月為負值，這也成為3月份CPI并未顯著季節(jié)性回落的首要原因。
數(shù)據(jù)顯示，今年3月份，全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲1.4%，漲幅與上月持平，環(huán)比則下降0.5%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0.1%，降幅比上月收窄0.6個百分點；同比下降4.6%，降幅比上月縮小0.2個百分點。
在CPI衡量的一籃子商品價格體系中，豬肉價格對CPI的影響最為顯著。數(shù)據(jù)顯示，2012至2014年，豬肉占CPI的權(quán)重分別為3.27%、3.20%和3.15%。整體看，2009年以來豬肉平均價與CPI同比增速之間的相關(guān)系數(shù)達到0.91。
眼下，豬價上漲預(yù)期正在形成，豬周期能否帶動CPI超預(yù)期上行？這也成為判斷2015年CPI最大的不確定性之一。“豬肉價格季節(jié)性回升，回升幅度是未來通脹的最大變數(shù)。”光大證券(601788)表示。
有觀點認為，若豬肉價格持續(xù)上行，加之大宗商品價格逐步趨穩(wěn)，年內(nèi)通脹水平可能超出市場預(yù)期。整體來看，年初市場擔心的通縮風險正在逐步釋緩，這也制約了降息等“適應(yīng)性寬松”貨幣政策的節(jié)奏。不過更多分析人士認為，盡管豬肉價格存在變數(shù)，但需求總體疲弱環(huán)境下，并不能根本性改變通脹弱勢的格局。
中信證券(600030)認為，未來豬價將進入上升通道，但對CPI的影響料有限。中信預(yù)期二季度豬肉價格均值將同比上漲5%-10%，對CPI綜合影響在漲幅0.3%至0.5%，預(yù)期二季度CPI將由一季度的1.2%小幅回升至1.4%。另外預(yù)期下半年CPI將走平，全年CPI平均在1.4%左右。
海通證券(600837)也表示，在全球低通脹的背景下，中國近期豬價反彈不構(gòu)成通脹的擔憂因素。整體看，食品價格漲幅有限，內(nèi)需低迷制約核心CPI上行，預(yù)測2015年CPI增1.2%。通縮風險仍未消除。
眼下經(jīng)濟增速下行壓力依然較大，最新數(shù)據(jù)顯示，2015年1季度GDP實際增速下滑至7%，創(chuàng)6年來的新低；PPI連續(xù)37個月負增長，持續(xù)呈現(xiàn)通貨緊縮狀態(tài)。大部分業(yè)內(nèi)人士認為，政府仍將實施積極的財政和寬松的貨幣政策為經(jīng)濟托底。
光大證券指出，通脹雖然有所企穩(wěn)，但整體依然維持偏弱格局。疲弱的經(jīng)濟增長需要寬松貨幣政策來托底，而通脹偏弱也給貨幣放松留出了較大空間。貨幣政策放松仍將沿著“寬信用”的方向推進。
“被通縮紅利的再次體現(xiàn)——央媽是親媽！”國金證券(600109)以此為研報標題評論央行近期的降準。該券商認為，從當前的實體經(jīng)濟高頻數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟下行壓力依舊，預(yù)計此次降準后大概率會迎來降息。從周期性的角度而言，只要仍處于“被通縮”的大環(huán)境中，“被通縮紅利”的持續(xù)釋放決定了牛市未央。
五“4”過后 何處覓“真豬”
近期A股度過了跌宕起伏的一周，盡管盤中行情多次令投資者心跳加速、手心出汗，但行情仍未改“已有的牛脾氣”，一番震蕩后繼續(xù)突擊，4月23日滬指跳出七年新高，4444.41點！
五個“4”的高點位令一些投資者大呼不妙。如申萬宏源(000166)證券所言，隨著市場上漲趨勢的自我強化，錢多任性的表現(xiàn)也在不斷地試煉管理層的容忍度，對于資本市場融資功能的倚重和對過熱炒作的擔憂成為鉗制政策的兩端。
不過大多數(shù)分析人士依然認為，市場短期震蕩難免，但長遠來看，牛市行情并未結(jié)束。“維持春節(jié)后提出的‘穩(wěn)增長加碼，經(jīng)濟二季度企穩(wěn)，股市陽春’看法。”國泰君安證券表示，改革牛趨勢不變，期待慢牛。
（中國證券報）