草根調(diào)研結(jié)果顯示后期雞價有望持續(xù)上漲。主要基于:
1、湖北襄陽地區(qū)年出欄1萬只以下養(yǎng)雞場基本全部退出，即使豬價不漲，雞價也將引來周期反轉(zhuǎn)。
2、公司最近從種雞場引種發(fā)貨速度較快(說明種雞場銷售情況并不樂觀)，養(yǎng)殖戶補欄意愿不強，并對此保持理性。
3、上半年雞價低迷原因在于14年養(yǎng)殖戶普遍預期到15年行情好轉(zhuǎn)(基于禽流感和白羽肉雞聯(lián)盟協(xié)會的去產(chǎn)能)，因此補欄種雞，造成父母代產(chǎn)能過剩(與我們的判斷一致)。
4、由于屠宰場4、5月份儲備了大量凍肉，目前仍在去庫存，預計10月消化完畢，屆時加大收儲將進一步拉動雞價上漲。
5、養(yǎng)雞場老板預計后期雞價突破5元/斤沒有問題，15年全年均價在4元/斤以上。
我們認為，祖代雞原始產(chǎn)能持續(xù)收縮奠定雞養(yǎng)殖行業(yè)周期反轉(zhuǎn)的大趨勢。截至7月12日，祖代雞存欄量144.12萬套，相比今年年初以及去年同期分別下降13.4%和8.79%。后期在白羽肉雞聯(lián)盟協(xié)會約束以及中國對美國禽相關(guān)產(chǎn)品的進口禁令的作用下，祖代雞存欄量將有望持續(xù)下行，且有超預期可能，雞養(yǎng)殖行業(yè)在此背景下確立了周期反轉(zhuǎn)的大趨勢。
我們判斷，后期雞價有望持續(xù)回暖
主要基于:(1)父母代產(chǎn)能過剩情況下半年將得到緩解
中游父母代存欄量自5月高點持續(xù)下滑，跌幅達到7.15%，父母代產(chǎn)能過剩情況改善將從供給層面推升父母代雞苗價格(目前已企穩(wěn))及商品代雞價(自5月底已開始反彈)。
(2)豬價快速上漲將帶動雞價回升
由于替代效應(yīng)，雞價會受豬價帶動上漲，使豬雞比價維持在1.5左右(目前價格比為2.15)，后期豬價的超預期上漲將進一步拉動雞價回升。
雞養(yǎng)殖股目前仍具有估值和盈利雙重空間。從行業(yè)盈利看，2011年豬價到達20元/公斤的歷史高點時，白羽肉雞價格達到11元/公斤，較目前價格具有34%的空間;毛雞養(yǎng)殖利潤11年最高達到5.23元/羽，較目前水平具有近3倍上漲空間。
從公司估值看，用當年股價除以下一年一致預期業(yè)績，2010年三家雞養(yǎng)殖公司平均估值高點為40倍，我們認為，按照2016年業(yè)績，給予目前四家雞養(yǎng)殖公司30~35倍的估值高點是合理的，圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份、益生股份和民和股份對應(yīng)股價分別為32.4~37.8元、52.8~61.6元、26.5~30.9元和25.8~30.1元，給予其“買入”評級。
（全景網(wǎng)絡(luò)）