從產(chǎn)業(yè)的角度看，這波生豬價格調(diào)整在預(yù)期之內(nèi)。(1)生豬價格前期上漲幅度和速度均較大，價格出現(xiàn)階段性調(diào)整較為正常。生豬價格從3月下旬啟動至8月中旬，價格持續(xù)上漲時間跨度接近5個月，而歷史看，生豬價格持續(xù)上漲超過4個月的較為少見，中間出現(xiàn)回調(diào)較為正常。(2)生豬價格調(diào)整有一定的季節(jié)性因素。往年中秋前后生豬價格上漲的概率不大;(3)從3、4月份青松農(nóng)牧統(tǒng)計的仔豬的銷售量上升來看，對應(yīng)9、10月份的生豬出欄會出現(xiàn)環(huán)比增長。
生豬價格預(yù)期企穩(wěn)的價格和時點?綜合產(chǎn)業(yè)專家的溝通情況，我們預(yù)計生豬價格的這波回撤見底預(yù)計會在16.5元/公斤~17元/公斤左右(現(xiàn)價17.73元/公斤)，而這一時點在10月份左右會出現(xiàn)。
如何看后期豬價走勢?--上漲趨勢和上漲邏輯并未發(fā)生根本變化。我們預(yù)計11月份生豬價格會結(jié)束調(diào)整重新開始上漲，年底豬價有望達(dá)到18-20元/公斤，并在冬至前后不排除突破20元/公斤的可能。而從大周期看，這波生豬價格調(diào)整并不會影響生豬價格上漲的大趨勢，且這一趨勢在明年8月份不會改變?？傮w上，我們認(rèn)為，本輪生豬價格上漲的核心邏輯--需求相對企穩(wěn)背景下的生豬供給趨勢性短缺，并未發(fā)生根本變化。
目前，就全國而言，豬價處于高位調(diào)整過程中，總體上的表現(xiàn)是穩(wěn)中有降的趨勢。所以，對于這幾日肉價的小幅下滑的行情，養(yǎng)殖場也不必產(chǎn)生恐慌。目前的價格走勢是擠出水分的過程，這個過程相對還是比較漫長的過程，因為養(yǎng)豬場、屠宰場都不愿意把其中的水分?jǐn)D出，因此需要的時間會略長一些。從供需兩個層面看，大幅上漲、大幅下跌的可能性均不大，17-19元/公斤的價位將會保持很長一段時間。在此期間內(nèi)，生豬養(yǎng)殖、飼料、動保、疫苗企業(yè)都會受益，但唯獨屠宰企業(yè)的壓力會越來越大，豬源越來越緊缺導(dǎo)致收豬越來越難，成本越來越高。
2014年4月收購一頭110公斤的豬只需要1100元，現(xiàn)在需要1980元，同時屠宰量的下降導(dǎo)致開工率越來越低。唯有提高豬肉價格轉(zhuǎn)移成本一條路，但受制于經(jīng)濟(jì)形勢低迷、終端需求疲軟影響，豬肉價漲銷量就將下降。因此，在此期間，屠宰企業(yè)回調(diào)豬價的動力意愿將長期存在，但只要生豬出欄量由下降到增加的拐點沒有出現(xiàn)，在與養(yǎng)豬人的博弈中都難以長期奏效。期間下跌不是常態(tài)也不會長期持續(xù)，平穩(wěn)震蕩、小幅上漲才是常態(tài)，也會長期持續(xù)。短時間之內(nèi)肉價、豬價仍然會保持相對較高的價位，肉價、豬價下滑的速度會遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其上漲的速度。同時，由于去年對毛豬產(chǎn)能進(jìn)行了壓縮，毛豬供應(yīng)過剩的問題已經(jīng)得到基本的解決，豬價、肉價會出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，而不是報復(fù)性上漲，這也是今年毛豬供應(yīng)的基本面。
(長江證券)