當(dāng)前，一方面國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量龐大，豆粕供應(yīng)充足，在傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，市場(chǎng)備貨心態(tài)較為謹(jǐn)慎，缺乏上漲動(dòng)力；另一方面，經(jīng)過(guò)此前連續(xù)下跌后，豆粕價(jià)格又面臨較強(qiáng)支撐，繼續(xù)向下空間有限。豆粕波動(dòng)率有望下降，宜賣(mài)出寬跨式期權(quán)。
南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈
1月下旬，南美天氣炒作大幅降溫，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期日益強(qiáng)烈。美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月份發(fā)布的供需報(bào)告預(yù)計(jì)，2017/2018年巴西大豆產(chǎn)量為1.1億噸，較上月預(yù)測(cè)水平上調(diào)2%。巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司也多次上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量，1月份的預(yù)估值為1.104億噸。早在1月上旬，巴西馬托格羅索州部分早熟大豆已經(jīng)開(kāi)始收割，收獲結(jié)果顯示農(nóng)戶(hù)的收成可能非常不錯(cuò)，產(chǎn)量可能達(dá)到歷史次高紀(jì)錄。
從出口情況來(lái)看，2017年四季度以來(lái)，美國(guó)大豆出口進(jìn)度緩慢，而巴西大豆出口強(qiáng)勁，在傳統(tǒng)的出口淡季表現(xiàn)搶眼，對(duì)美國(guó)大豆的出口形成擠壓，搶占了美國(guó)大豆的出口份額，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在1月份的供需報(bào)告中將本年度出口量下調(diào)了0.65億蒲式耳。根據(jù)巴西貿(mào)易部的數(shù)據(jù)，2017年四季度，巴西大豆出口量為1126萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)230%。1月下旬，巴西大豆開(kāi)始收獲上市，后期將給美國(guó)大豆出口帶來(lái)更大的壓力，大豆價(jià)格依然壓力重重。
國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)充足
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2017年12月份我國(guó)進(jìn)口大豆955萬(wàn)噸，環(huán)比增加10%，同比增加6%，1月份預(yù)估的大豆到港量在800萬(wàn)噸左右。國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)保持在高位，但下游采購(gòu)積極性差，成交較為清淡，油廠多以執(zhí)行合同為主，未執(zhí)行合同量有明顯的下滑，豆粕供應(yīng)依然充足。
春節(jié)臨近，當(dāng)前本該是下游采購(gòu)的高峰期，但在豆粕供大于求的背景下，下游采購(gòu)心態(tài)較為謹(jǐn)慎，罕有大量備貨行為，尤其是看到南美大豆即將豐產(chǎn)上市，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)前景的預(yù)期趨于寬松。生豬陸續(xù)出欄，下游養(yǎng)殖業(yè)對(duì)豆粕的消費(fèi)需求也趨于下降。因此，短期基本面缺乏利好提振，上漲空間有限，市場(chǎng)有望延續(xù)振蕩態(tài)勢(shì)。南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，巴西大豆開(kāi)始收獲，大豆價(jià)格面臨壓力，同時(shí)國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量龐大，豆粕供應(yīng)充足，在傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，市場(chǎng)備貨心態(tài)較為謹(jǐn)慎，豆粕缺乏上漲動(dòng)力。
（期貨日?qǐng)?bào)）